Kalshi'nin tüm hukuki konumu tek bir cümleye dayanıyor: etkinlik sözleşmeleri federal olarak düzenlenen finansal türevlerdir, kumar değildir; dolayısıyla eyalet kumar yasaları uygulanmaz. Yılın büyük bölümünde bu cümle bir ihtiyati tedbir değerindeydi. Bu hafta neredeyse hiçbir değeri kalmadı.

Kapanan üç kapı

Çarşamba günü Dokuzuncu Bölge Temyiz Mahkemesi, Kalshi'nin Nevada davasında tüm heyetle (en banc) yeniden yargılama talebini reddetti. En banc, bir bölge içindeki son duraktır — üç hâkimli kurulun kararını tam heyetin yeniden ele alması — ve reddedilmesi kurul kararının geçerli kaldığı ve ihtiyati tedbirin ortadan kalktığı anlamına geliyor. Nevada'nın Kalshi'nin spor, seçim ve eğlence sözleşmelerine getirdiği yasak, 2 Kasım'daki bir eyalet mahkemesi kararından bu yana yürürlükte.

Neredeyse aynı anda İkinci Bölge, Kalshi'ye New York ve Connecticut'ın yaptırım işlemlerine karşı geçici koruma vermeyi reddetti. New York'un oyun komisyonu ekim sonunda şirkete karşı ayrı bir eyalet süreci başlatmıştı.

Bunlara geçen haftaki Altıncı Bölge kararı ekleniyor: takas (swap) tanımını daralttı, Kalshi'nin federal öncelik (preemption) argümanını reddetti ve şirketin sözleşmelerinin federal korumaya uygun olduğunu gösteremediğine — asıl soru yakın olsa bile denge unsurlarının temyiz süresince tedbir verilmesini haklı çıkarmadığına — hükmetti.

Artık sorun olan zafer

Kalshi'nin mahkemedeki en iyi günü nisandı: Üçüncü Bölge, New Jersey'nin tahmin piyasalarında sunulan spor bahislerini düzenleyemeyeceğine karar verdi. O karar hâlâ o bölgede geçerli hukuk. Sorun, artık etrafının sarılmış olması.

New Jersey'nin kendisi eylülde Yüksek Mahkeme'ye başvurarak Kalshi'nin spor sözleşmelerinin takas değil kumar olduğuna hükmedilmesini istedi; şirketin gerçek yolu artık bu başvuru: bir bölge çelişkisi, CFTC'nin bir türlü, eyaletlerin yarısının başka türlü okuduğu bir yasa ve tek bir ulusal cevaba ihtiyaç duyan bir sektör. Emtia Vadeli İşlemler Ticareti Komisyonu (CFTC) federal düzeyde Kalshi'nin yanında durdu — Utah'a dava açıp bu sözleşmeleri yalnızca Washington'ın düzenleyebileceğini savundu — bu da olası bir cert kabulünü olağandışı önemli kılıyor: yalnızca Kalshi'nin kaderini değil, federal piyasa düzenlemesi ile eyaletlerin "bahisçiye benzeyen her şey" üzerindeki polis yetkisi arasındaki sınırı da belirleyecek.

Eyaletler hukuk mahkemesini aşıyor

Utah geçen hafta herkesten ileri gitti: 4 Ağustos'ta federal mahkemede Kalshi aleyhine özet yargı kararı aldıktan sonra şirket ve kurucu ortakları Tarek Mansour ile Luana Lopes Lara hakkında 14 ceza suçlaması yöneltti. CFTC tarafından düzenlenen bir borsanın kurucularına, müşteri bahisleri yüzünden ceza suçlaması yöneltmek artık bir düzenleyici anlaşmazlık değil.

Çarşamba günü Arkansas hukuk cephesine katıldı. Başsavcı Tim Griffin davayı White County'de açtı ve açıklaması hukuki teorinin olabilecek en sıkıştırılmış hâliydi: "Razorbacks kazanacak mı kaybedecek mi diye para yatırmanın kumar olduğunu anlamak için dâhi olmak gerekmiyor. Düzenlenmemiş bir platformda kumar oynamak ise Arkansas yasasıyla açıkça yasak." Şikâyet Kalshi'yi "cebe sığan bir bahisçi" olarak adlandırıyor ve hâkimden eyaletin aldatıcı ticari uygulamalar yasasının ihlal edildiğine hükmetmesini ve tazminat kararı vermesini istiyor. Griffin ayrıca Chumba Casino ve Global Poker'ın arkasındaki Avustralyalı VGW'ye karşı çekiliş paraları (sweepstakes coins) üzerinden ayrı bir dava açtı.

Arizona, Connecticut, Massachusetts, Michigan ve Nevada suçlama yöneltti, dava açtı veya erişimi kısıtladı. Illinois lisans yolunu seçti: Kalshi haziranda, tahmin piyasalarının spor bahis lisansı almasını ve eyalet vergisi ödemesini şart koşan bir yasaya karşı eyalete dava açtı.

Neden tekrar değil, birikim

Bu kayıpların her biri küçük; birlikte bir doktrin oluşturuyorlar. Bir tahmin piyasasının savunması ancak bir mahkeme ürünün türev olduğunu kabul ederse işler. Yaptırımın durdurulmasına yönelik her ret, eyaletlerin nitelendirmesinin en azından işlem yapmaya yetecek kadar makul olduğunu söyleyen bir mahkemedir — ve eyalet eyalet coğrafi engelleme yapmak zorunda kalan platformlar ulusal piyasa değildir. Kalshi'nin büyüme hikâyesi spor; eyalet kumar düzenleyicilerinin hem yetkiye hem de mücadele etme motivasyonuna sahip olduğu tek dikey.

Sektör için daha sessiz bir sorun da var: CFTC'nin Utah'a açtığı dava, federal bir kurumu eyalet kumar yaptırımlarının federal düzenlemeyle geçersiz kılındığını savunurken kayda geçiriyor. Yüksek Mahkeme New Jersey başvurusunu kabul ederse bu soruyu dokuz ay ile bir yıl arasında değişen bir takvimde karara bağlayacak; bu süre boyunca harita küçülmeye devam edecek.

Neye bakmalı

New Jersey'nin cert başvurusunun bu dönemde kabul edilip edilmeyeceğine — bütün mesele bu. Bir eyaletin Utah'ı izleyip bireylere karşı ceza yoluna geçip geçmeyeceğine; bu, şirket yöneticilerinin seyahatini ve sermaye toplamasını değiştirir. Ve Üçüncü Bölge'nin gerekçesinin Altıncı ve Dokuzuncu Bölge'yle temas edince ayakta kalıp kalmayacağına: bir bölgeden gelen ve o tarihten beri beş bölgenin izlemeyi reddettiği bir nisan kararı kale değil, bir dayanaktır.

Kaynaklar