Ein zwei Jahre altes Startup stieg auf 3 Milliarden Dollar – mit dem, was ServiceNow verkauft, in ServiceNow schlechtester Woche

Jake Stauch hat eine Theorie über den Gefängnishof: Am ersten Tag sucht man sich den Größten und schlägt ihn. „Es war einfach ein Kampf, den wir führen wollten", sagte der Serval-Mitgründer und CEO dem Magazin Fortune. Der Größte ist ServiceNow, und Servals Verkaufsargument ist der Ersatz ebendieses Anbieters.

Dieser Kampf hat jetzt einen Preis. Serval sammelte 150 Millionen Dollar bei 3 Milliarden Dollar Bewertung ein – die dritte Runde in zwölf Monaten und die zweite unter Führung von Sequoia, das im Dezember bereits die 75-Millionen-Dollar-Serie B bei 1 Milliarde Dollar Bewertung angeführt hatte. Insgesamt sind es 277 Millionen Dollar. Elad Gil, Evantic, First Round, General Catalyst und Redpoint kamen zurück, Conviction und Headline stiegen ein.

Im Januar hatte das Unternehmen etwa 20 Mitarbeiter, heute sind es rund 200. Stauch erwartet mindestens 700 bis Ende nächsten Jahres.

Die These ist eng und prüfbar: ServiceNow ist unter der Marke ein Workflow-Automatisierer, der auf Drag-and-drop-Werkzeugen und kundenspezifischer Konfiguration beruht. Schreibt KI Code gut genug, wird diese Konfigurationsarbeit billig – und damit der Graben darum. „Wenn Workflow-Automatisierung gerade disruptiert wird", sagte Stauch, „dann bauen wir nicht nur eine Lösung für die Kunden, mit denen wir gesprochen haben, sondern eine neue Generation eines großen Enterprise-Softwareunternehmens."

Das Produkt besteht aus zwei Agenten. Catalyst baut Automatisierungen, testet sie in einer separaten Umgebung mit Branching, Zugriffskontrollen und Audit-Logs und veröffentlicht sie dann in einem zweiten Agenten, den Mitarbeiter für Zugriffsanfragen, technischen Support und Asset-Verwaltung nutzen. Laut Serval hat sich der wiederkehrende Jahresumsatz seit der Serie B in jedem Quartal verdoppelt. Dollarbeträge nennt das Unternehmen nicht. Es nennt WPP als Kunden und sagt, in den vergangenen sechs Monaten seien zwei Fortune-20-Unternehmen gewechselt – Namen, die es nicht nennen darf.

ServiceNow antwortet mit einem Argument und einem Produkt. Sean Regan, General Manager von Flow bei ServiceNow, sagte Fortune: „Jeder kann eine großartige Demo bauen. Mission kritische Abläufe für einen globalen Konzern sicher und mit jeder KI-Aktion unter Governance zu betreiben, ist der schwierige Teil." Flow startete am 1. Oktober als eigenständiger KI-Service-Desk, der in einem Tag laufen kann, zu einem Listenpreis von 2 Dollar pro Konversation – kreditkartenzahlbar auch von Firmen ohne ServiceNow-Vertrag.

Die Zahlen des Platzhirsches sind für beide Seiten unbequem. 4,11 Milliarden Dollar Umsatz im dritten Quartal übertrafen die Erwartungen; 1 Dollar Gewinn je Aktie verfehlte die Konsensschätzung von 1,02 Dollar, und die Prognose für das vierte Quartal von 4,25 bis 4,26 Milliarden Dollar lag unter den erwarteten 4,36 Milliarden. Die Aktie fiel am Mittwoch nachbörslich um mehr als 17 Prozent und am Donnerstag um mehr als 26 Prozent. Gleichzeitig meldet ServiceNow einen mehr als 13-fachen Anstieg des Verbrauchs agentischer KI im Produktivbetrieb gegenüber dem Vorjahr, 98 Prozent Erneuerungsrate, fast 80 Prozent mehr KI-ITSM-Dealvolumen und eine Anhebung des Ziels für den KI-Vertragswert 2026 von 1,5 auf 1,7 Milliarden Dollar.

Der Markt bestrafte den Platzhirsch also für seine Prognose, während dieser beschleunigte KI-Nachfrage meldet. Servals Runde ist die Wette, dass die zweite Zahl ein nachlaufender Indikator ist.

Serval stellt auch Personal für dieses Argument ein. Das Unternehmen gründet mit ProServal einen Dienstleistungsarm und will im kommenden Jahr über 100 „Automation Engineers" einstellen – etwa die Hälfte direkt von der Hochschule, vier Wochen Training, dann beim Kunden, um Workflows neu zu bauen. Serval verweist auf eine Studie des Stanford Digital Economy Lab, wonach die Beschäftigung von 22- bis 25-Jährigen in den KI-exponiertesten Berufen seit Ende 2022 um 13 Prozent gegenüber älteren Beschäftigten gesunken ist – und argumentiert, die Antwort seien mehr Menschen für den Umbau, nicht weniger.

Nicht bewiesen ist der Teil, von dem die Bewertung nun abhängt: dass ein Unternehmen mit 200 Mitarbeitern ein System of Record für globale Konzerne tragen kann. Serval nennt weder Umsatz noch Abwanderungsquote noch Vertragsgrößen. Sequoia-Partner Anas Biad nennt es „auf dem Weg, das am schnellsten wachsende Top-down-Enterprise-System-of-Record-Unternehmen der Geschichte zu werden" – ein Satz, den nur die nächsten vier Quartale klären können.