Der Bau von KI-Rechenzentren entwickelt sich zu einer der größten Schuldenaktionen der Unternehmensgeschichte – und diese Woche wurde die Pipeline sichtbar voller.

Das Wall Street Journal berichtet, Broadcom suche mehr als 50 Milliarden Dollar zur Finanzierung des gemeinsam mit OpenAI entwickelten KI-Chips. Das Paket könnte „mehrere Gigawatt OpenAI-Chipkapazität“ umfassen und soll noch vor Jahresende abgeschlossen werden. Broadcom hatte bereits ein rund 60 Milliarden Dollar schweres Schuldenpaket für den Ausbau von Anthropics eigener Chip-Infrastruktur geschnürt.

Oracle wiederum verhandelt dem Bericht zufolge mit Apollo und Goldman Sachs; die Finanzierung soll die Lücke zwischen der Bezahlung der Hardware und dem Beginn der Cloud-Erlöse überbrücken. Und SpaceX sucht rund 40 Milliarden Dollar für den Kauf von Nvidia-Hardware – laut Financial Times etwa 10 Milliarden Dollar Bankkredite und 30 Milliarden Dollar Investment-Grade-Schulden, mit Apollo als erwartetem Lead und einem Abschluss 2027.

Das Muster ist bei allen drei dasselbe: Statt Beschleuniger bar zu bezahlen, leihen sich die Käufer gegen künftige Compute-Erlöse Geld und machen die Chips selbst zum Anker sehr großer, überwiegend nicht öffentlicher Kreditgeschäfte. Analysten und Investoren fragen zunehmend, wie viel des KI-Ausbaus inzwischen schuldenfinanziert ist und was passiert, wenn die Erlöskurve knickt – eine Frage, die durch Berichte schärfer wird, wonach OpenAIs Umsatz-Run-Rate auf 50 Milliarden Dollar im Jahr zuläuft, aber unter früheren Angaben liegt.

Die Märkte für Unternehmensanleihen und Privatkredite haben die Emissionen bislang aufgenommen, doch die Größenordnung konzentriert das KI-Risiko neben wenigen Technologiekonzernen auch bei den Kreditgebern. SpaceX verfolgt zudem sein eigenes 16,8 Milliarden Dollar schweres TeraFab-Projekt im Grimes County, Texas, und bestätigte mit TSMC „nur Gespräche“ über eine mögliche Beteiligung.

Quellen