Ölçek koyan bir halka arz
Mukesh Ambani'nin Reliance grubunun telekom ve dijital kolu Jio Platforms, Çarşamba günü ilk işlem gününde %21 yükseldi. Hisse, 1.119 rupilik (yaklaşık 12 dolar) halka arz fiyatına karşılık 1.358 rupiden (yaklaşık 14 dolar) açıldı. Bu, Jio'yu yaklaşık 12,5 trilyon rupi — yaklaşık 132 milyar dolar — değerine taşıyor ve ana şirket Reliance Industries'in (yaklaşık 16 trilyon rupi, 169 milyar dolar) ardından Hindistan'ın en değerli ikinci halka açık şirketi yapıyor.
Arz 3,2 milyar dolar topladı ve 22,19 kat talep gördü. 13,8 milyondan fazla kişi başvurdu; toplam teklif 77 milyar doları aştı. Bu, Hindistan'ın en büyük ve en çok talep gören halka arzı. 21-22 Ekim'de süren satış tamamen yeni hisselerden oluşuyordu; Meta ve Google dahil hiçbir mevcut yatırımcı pay satmadı.
Sayılarla yeniden fiyatlama
Meta ve Google 2020'de sırasıyla 5,7 ve 4,5 milyar dolarla girdiğinde Jio'nun değeri 4,91 trilyon rupi, yani o günün parasıyla yaklaşık 65 milyar dolardı. 65 milyar, iş hacmi aynı hızda ikiye katlanmadan 132 milyar oldu. Mart 2026'da biten mali yılda Jio, 1,47 trilyon rupi (yaklaşık 15,5 milyar dolar) gelir üzerinden 300,5 milyar rupi (yaklaşık 3,2 milyar dolar) kâr etti; her iki kalem de önceki yıla göre yaklaşık %15 arttı. Haziran çeyreğinde gelir %12, kâr %9 büyüdü.
Gelirin kullanımı belli: 275 milyar rupiye (yaklaşık 2,9 milyar dolar) kadar tutar iştirak Reliance Jio Infocomm'un borçlarını kapatacak, kalanı genel kurumsal amaçlara gidecek. Şirketin 30 Haziran itibarıyla toplam borcu 613,7 milyar rupi (yaklaşık 6,5 milyar dolar). Yani halka arz, büyüme finansmanı olduğu kadar bir borç azaltma hamlesi.
Fiyat kırıcıdan platforma
Jio 2016'da zaten kalabalık olan Hindistan telekom pazarına ücretsiz veri ve ucuz tarifelerle girdi; Bharti Airtel, Vodafone Idea ve devlet BSNL'den müşteri çekti. Bugün ülkenin en büyük operatörü ve Genel Müdür Akash Ambani'ye göre platformları 540 milyondan fazla müşteriye hizmet veriyor. Fiyatlar artık rakiplerle uyumlu; iş geniş bant, bulut ve yapay zekâya yayıldı.
Baba Ambani yönetimi yavaş yavaş yeni kuşağa devrederken en büyük oğul Akash daha büyük rol üstlendi. Kotta töreninde hedefini şöyle koydu: "Hayalim, dünya büyük teknoloji şirketlerini saydığında birinin Hindistan'dan çıkması ve o şirketin adının Jio Platforms Limited olması."
Neyi kanıtlıyor, neyi örtüyor
Hindistan sermaye piyasaları açısından anlamı şu: Ülkenin en büyük ve en çok talep gören halka arzı, hanehalkı tasarrufunu kitlesel ölçekte hisse senedine çekebiliyor. Reliance açısından ise değerleme yükü biraz daha telekom iştirakine kayıyor.
Ancak açılış sıçraması bir yeniden fiyatlama, faaliyet sonucu değil. 15,5 milyar dolar gelire karşı 132 milyar dolar değerleme ve orta onlu yüzdelerde büyüme, küresel telekom emsallerine göre primi tek başına ana işle açıklamıyor; yatırımcı yapay zekâ, bulut ve geniş bant opsiyonuna para ödüyor. Bu opsiyonun gerçek olup olmadığı ilk işlem gününde belli olmaz.
