Reddit'in üçüncü çeyreği kâğıt üzerinde iyiydi: 895 milyon dolar gelir, yıllık %53 artış, beklentinin üzerinde; hisse başına 1,40 dolar kâr (beklenti 1,35) ve kullanıcı başına ortalama 6,87 dolar gelir. Sorun ileriye bakan her şeydeydi. Günlük aktif tekil kullanıcı sayısı %12 artışla 130,3 milyona çıktı ama analistlerin beklediği 133,7 milyonun altında kaldı. ABD'de %2 düşüşle 50,7 milyona indi; beklenti 53,5 milyondu. Dördüncü çeyrek gelir öngörüsü 1,0–1,03 milyar dolar ile 1,05 milyarlık konsensüsün altında kaldı ve hisse açıklamanın ardından %15'ten fazla düştü; sonraki haberlerde düşüşün %30 civarında olduğu belirtildi.
Neden belli ve Reddit'in CEO'su bunu yüksek sesle söylüyor. Steve Huffman analistlere "AI Mode trafik getirmiyor; bize getirmiyor, bildiğim kadarıyla kimseye de getirmiyor" dedi. Ekim boyunca arama motoru yönlendirmeleri haftada ortalama bir milyondan fazla azaldı. CNBC'ye konuşurken "Bence temelde Google ile internetin geri kalanı arasındaki ilişki evriliyor" dedi; AI Overviews ve AI Mode'a geçişi, gelip geçen bir algoritma güncellemesi değil, "Google ürününün nasıl çalıştığında temel bir kayma — trafik sürücüsü olmaktan şu anda ne oluyorsa ona" diye tanımladı.
Bir şirketin kendisini büyüten ortağı hakkında bunu söylemesi dikkat çekici. Google'ın 2023–24'te "otantik" forum içeriğini öne çıkarma hamlesi Reddit'e büyük bir arama trafiği dalgası gönderdi; bu, kullanıcı büyümesini ve 2024 halka arzını besledi. Reddit'in bu bağımlılığa yanıtı arşivini lisanslamak oldu: OpenAI ve Google en büyük iki veri lisanslama ortağı ve "diğer gelir" geçen çeyrekte %35 artışla 48 milyon dolara çıktı. Yani aynı külliyat eğitim verisi olarak gerçek para ediyor, ama onu üreten insanlar azalan sayılarda geliyor.
İlginç olan yanıt. Reddit dördüncü çeyrekte, ABD dışındaki pazarlardan başlayarak ağırlıklı olarak giriş yapılmış bir deneyimi test edecek ve zamanla hesap zorunluluğu getirmeyi planlıyor. Huffman bunun ne anlama geldiği konusunda açıktı: "Reddit, temelde kısıtlanmamış girişsiz erişim sunan son platform ve bu büyük ölçüde benim sayemde; o çizgiyi ben tuttum." Bunu "zamanların bir işareti. Bu platformların nasıl çalıştığının evrimi" olarak niteledi.
Stratejik olarak bu, farklı bir işe oynanan bir bahis. Giriş yapmış kullanıcılar reklamverenler için daha değerli: daha aktif, daha hedeflenebilir. Şirket gelirinin büyük çoğunluğunun zaten uygulama kullanıcılarından ve doğrudan, giriş yapmış trafikten geldiğini söylüyor. Arama trafiğini bir giriş duvarına yönlendirmek, anonim ziyaretçileri ya hesaba ya hiçe dönüştürüyor. Aynı zamanda kazınabilir olanı azaltıyor; yönlendirme trafiğinizin çökme sebebi yapay zekâ tarayıcılarıysa bu önemli: bu hafta OpenAI, Google, Microsoft ve Anthropic'in tek bir robots.txt çıkış token'ına uyacağının açıklanması yayıncılara bir anahtar veriyor; Reddit'in anahtarı ise duvar.
Bedeli, Reddit'in yirmi yıldır sattığı şey: internetin kendi sorularını yanıtladığı yer olmak. "reddit" ile biten herhangi bir arama sorgusu, niş bir ürün, bir tıbbi belirti ya da bir ev sahibi–kiracı anlaşmazlığı hakkında insanların yazdığı bir başlık isteğidir. O başlıkları yazanlar çoğunlukla giriş yapmış durumda. Onları bulanlar değil: bir arama sonucundan gelir, bir sayfa okur, çıkar. Giriş duvarı bu yolu ve dolayısıyla Reddit'i kültürel olarak merkez yapan mekanizmayı kesiyor — kendi ana sayfası değil, herkesin arama sonuçları.
Planın tutarlı bir versiyonu var. Yapay zekâ asistanları huninin tepesine geçerse, asistanların okuyabildiği ve kaynak gösterebildiği bir kaynak olmak, insanların tıkladığı bir sayfa olmaktan daha değerli olabilir. Reddit kullanıcıları uygulamasına çekebilir, veri lisanslama işini derinleştirebilir ve arama trafiğinin bilerek erimesine izin verebilir. Huffman ayrıca Google ile lisans anlaşmasını müzakere ediyor ve Reddit'in "yalnızca Reddit için mantıklı olan bir anlaşma yapacağını" söylüyor — musluğu kapatabilen bir tedarikçinin kaldıracı.
Risk, iki yarının aynı anda başarısız olması. Reddit arşivi yapay zekâ laboratuvarları için değerli, çünkü insan konuşmasının yaşayan ve sürekli güncellenen bir kaydı; yeni arama kullanıcılarının akışını keserseniz külliyatı da yavaş yavaş kesersiniz. Üstelik lisans geliri (çeyrekte 48 milyon dolar), korumak istediği reklam işinden bir büyüklük sırası daha küçük. Bu arada duvar, açık kalmayı kabul eden her rakibe kapı aralıyor.
İzlenecekler: testlerin hangi pazarlarda başladığı, girişsiz ziyaretçilerin sitenin ne kadarını okuyabildiği, Google yönlendirmelerinin daha düşük seviyede sabitlenip sabitlenmediği ve Google ile veri lisanslama yenilemesinin daha yüksek mi düşük mü fiyatla yapıldığı. Bu dört sayı, Reddit'in aramadan uzaklaşarak çeşitlenip çeşitlenmediğini yoksa üzerinde durduğu bacağı mı kestiğini gösterecek.
Neden önemli: Bu, arama yönlendirme trafiğinin çöküşüne açılmak yerine kapanarak yanıt veren ilk büyük platform ve kararı, ziyaretçilerinin yerini alan makineler tarafından okunabilir kalıp kalmamaya karar veren her içerik sitesi için koşulları belirliyor.
