Wall Street'in Salı günü seçmenin ne dediğini anlaması iki gün sürdü. Perşembe günü teknoloji ağırlıklı Nasdaq Composite %5,5 düştü — son bir yılın en kötü günü — ve NPR'ın hesabına göre 2 trilyon doları aşan piyasa değerini sildi; başka kuruluşlar kaybı 2,3 ile 3 trilyon doların üzeri arasında hesapladı. Endeks düzeltme bölgesine girdi. Cuma günü kısmi toparlanma geldi: Nasdaq %1,1, S&P 500 %1, Philadelphia yarı iletken endeksi %4,2 yükseldi; AMD %11, Nvidia %2,8 arttı. Yine de hafta Nasdaq için üst üste dördüncü düşüş, S&P 500 için 2025'ten bu yana en kötü hafta olarak kapandı.
Neden bir bilanço sürprizi ya da faiz kararı değil, siyasetin okunmasıydı. Demokratlar ara seçimleri net biçimde kazandı: Kongre ve eyaletlerdeki yarışlar. Çarşamba günü piyasalar sonucun haftalarca belirsiz kalmasındansa net olmasına sevinerek yükselmişti. Bir gün sonra mesajın diğer yarısı yerleşti: Seçmen, bölge bölge veri merkezlerine karşı oy vermişti.
Bu tesislerin su ve elektrik tüketimi yerel bir çatışma konusu haline geldi ve inşaatı yavaşlatma sözü veren adaylar bunun karşılığını aldı — en çarpıcı biçimde Teksas valilik yarışını kazanan Gina Hinojosa. Bu, modellerini eğitmeye ve çalıştırmaya devam etmek için bu inşaata ihtiyaç duyan Meta ve Alphabet'i doğrudan ilgilendiriyor.
En sert darbeyi Elon Musk'ın şirketleri aldı. Musk, daha fazla Cumhuriyetçi seçtirmek için yüz milyonlarca dolar harcadı ve başaramadı; Tesla ile SpaceX'in hisseleri belirgin biçimde düştü. Yatırımcılar, yeni Kongre Ocak'ta göreve başladığında şirketlerinin inceleme altına alınmasını bekliyor.
Siyasi sinyali piyasanın sinirinden ayırmak gerekiyor, çünkü ikincisi zaten yıpranmıştı. Yapay zekâ harcamaları ABD ekonomisini temmuz–eylül çeyreğinde %3,4 büyümeye taşıdı ve aynı hisseler sıradan emeklilik ve fon portföylerinin içinde duruyor; bu yüzden yapay zekâ riskinin iki günde yeniden fiyatlanması Silicon Valley'in çok ötesine geçiyor.
Tek cephe Washington da değil. Projeler ilçe ve eyalet düzeyinde zaten durduruldu ya da geciktirildi; yeni çoğunlukların daha ileri gitmesi bekleniyor. Yatırımcıların perşembe günü verdiği mesaj "yapay zekâ bitti" değil, "yapay zekâ artık pazarlık konusu" idi — belediyelerle, eyalet meclisleriyle ve Ocak'tan itibaren söz sahibi olmak isteyen bir Kongre'yle.
Asıl sınav pazartesi: Piyasa cuma günkü sıçramanın bir taban mı yoksa mola mı olduğuna karar verecek. Şimdiden netleşen şey siyasi riskin ölçeği. Veri merkezlerine karşı verilen bir oy, sektördeki çoğu şirketin bir yılda kazandığından fazlasına tek öğleden sonrada mal oldu.
