TechCrunch'ın 19 Ekim'de yayımladığı habere göre Anthropic, Nscale ile yaklaşık 45 milyar dolar değerinde bir hesaplama anlaşması için görüşüyor. İki şirket de görüşmeleri doğrulamadı; haberde sözleşmenin süresi, kapsadığı kapasite miktarı ya da hangi tesislerden sağlanacağı belirtilmiyor. Net olan şey, gidişatın yönü.
İmzalanırsa bu anlaşma, Anthropic'i hesaplama kiralayan bir şirketten hesaplamayı finanse eden bir şirkete dönüştüren kapasite taahhütleri zincirinin en yenisi ve en büyüklerinden biri olacak. Şirket eylülde Nvidia destekli Lambda ile Teksas'taki bir veri merkezi için 35 milyar dolarlık bulut anlaşması imzaladı. Aynı ayın sonlarında dosyalanan halka arz izahnamesi, 42 milyar dolarlık zarara karşılık yaklaşık 518 milyar dolarlık hesaplama yükümlülüğü açıkladı: bir yazılım şirketinden çok bir altyapı işletmesinin bilançosu.
Britanya kökenli bir yapay zekâ altyapı sağlayıcısı olan Nscale, kendi halka arzı öncesinde 3,5 milyar dolar topluyor. Kendi ölçeğindeki bir "neocloud" için tek başına 45 milyar dolarlık bir çapa müşteri dönüştürücü bir etki yapar: arazi, şebeke bağlantısı ve türbin siparişlerinden oluşan spekülatif kapasiteyi, bankaların üzerine kredi vereceği sözleşmeli gelire çevirir. Bu aşamadaki yatırım dalgasının tüm mantığı da budur; kıt olan girdi model kalitesi değil, megavat ve hızlandırıcıdır.
Görüşmeler ilerlerken üç şeye bakmak gerekiyor.
Birincisi sözleşmenin yapısı. Neocloud modeli, alıcının alacaklıları açısından ancak taahhütler uzun vadeli ve "al ya da öde" niteliğindeyse işler; gerçekte kapasite üzerine bir opsiyon olan anlaşma çok daha zayıf ve çok daha ucuz bir varlıktır. Riskin büyük kısmı, "45 milyar dolar"ın manşet olarak değeri ile iskonto edilmiş gelir akışı olarak değeri arasındaki farkta yatıyor.
İkincisi yoğunlaşma. Anthropic artık Lambda'dan, Nscale'den ve iddiaya göre başkalarından kapasite taahhüt ediyor; taşıdığı yükümlülükler ise mevcut gelirinin bir mertebe üzerinde. Bu, sınır modellerine talep bileşik büyümeye devam ederse akılcı, çıkarım pazarı borcun vadesinden hızlı metalaşırsa acımasız bir bahis. İzahname zaten yatırımcılara, alışılmadık biçimde açık bir dille, şirketin kendi teknolojisinin tehlikeli olabileceğini söylemişti; şirket örtük olarak ikinci ve daha sessiz bir bahis daha yapıyor: müşterilerinin bunun için ödemeye devam edeceği.
Üçüncüsü enerji. 2026'da veri merkezi kapasitesi giderek binalarla değil, şebeke bağlantı kuyrukları ve türbin arzıyla sınırlanıyor. Bu büyüklükteki her anlaşma aynı zamanda bir enerji anlaşması ve giderek fosil yakıt anlaşması; The Verge bu hafta veri merkezleri için gaz ve kömür üretiminin geri dönüşünü ayrı bir yazıda ele alıyor.
Şimdilik bu rakamı kararlaştırılmış değil, aktarılmış bir rakam olarak görmek gerekiyor. Bu ölçekteki görüşmeler sık sık kayar, küçülür ya da aşamalı taahhütlere bölünür. Ama eğilim tartışmasız: sınır laboratuvarları hesaplamayı saatle değil, on yılla satın almaya başladı ve teslimat vaat edebilen altyapı sağlayıcıları bunun karşılığını alıyor.
