Anthropic'in düzeltilmiş dosyası yayımlandıktan iki gün sonra halka arz sorusu değişti. Artık soru, rakamların 1,5 trilyon dolarlık bir şirketi haklı çıkarıp çıkarmadığı değil. Soru, gelecek hafta bir yol gösterimi olup olmayacağı.
Reuters perşembe günü, potansiyel yatırımcıların şirketin 9 Kasım haftasına planlanan yol gösterimini — fiyatlandırma bir sonraki hafta — kasımda kote olacak şekilde yürütüp yürütemeyeceğine kuşkuyla baktığını ve daha cazip bir değerleme için bastırdığını bildirdi. Kimileri 1,5 trilyon doları aralığın ortası değil üst sınırı olarak görüyor. Aynı akşam Wall Street Journal daha net koydu: büyük yatırımcılar arzın bu değerlemeyle gerçekleşebileceğine giderek daha az inanıyor, biri 1 trilyon dolara yakın bir fiyat önerdi ve Anthropic'in taahhüt almak için daha büyük bir iskonto vermesi gerekebilir. Şirket yorum yapmadı.
İki haber de aynı mekanizmada buluşuyor. Satış dalgası alıcıların ne ödeyeceğini değiştirdi ve görüşmedeki herkes Anthropic'in paraya ihtiyacı olduğunu biliyor. Üçüncü çeyrekte gelir çeyreklik bazda %47 arttı; önceki iki çeyrekte bu oran %144 ve %132'ydi. Şirket ayrıca hesaplama ve altyapı ortaklarına yaklaşık 895 milyar dolar taahhüt verdi; bunun yaklaşık 70 milyar doları 30 Eylül'den sonraki on iki ayda ödeniyor. Bunu fiyatlayan kişi geçen çeyreğin hikâyesini satın almıyor. Eğrinin eğimini satın alıyor.
Bu yüzden bir ayrıntı, değerleme dedikodusundan daha fazla dikkat hak ediyor: Reuters'in kaynaklarına göre yatırımcılar, güncellenen S-1'de boş bırakılan ekim ayı gelir rakamını bekliyor. Bir trilyonun üzerinde değerlemeyle 100 milyar dolar isteyen bir şirketten en son ayını göstermesi isteniyor — kılı kırk yarmak için değil, tüm gerekçe büyümenin seviyesine değil hızına dayandığı için.
Mekanik acımasız. Yol gösterimi kayarsa kasım penceresi kapanır. Bir sonraki inandırıcı pencere 2027; üstelik yapay zekâyı bir haftada nasıl yeniden fiyatlayabildiğini yeni göstermiş bir piyasada.
Anthropic'in ötesinde önemi şu: bu, sınır yapay zekâ hisseleri için ilk gerçek kamusal fiyat keşfi. Şimdiye kadar değerlemeleri, bir sonraki turu da alabilen özel yatırımcılar belirliyordu. Kamusal alıcılar sadece almamayı seçebilir — ve az önce bir haftayı veri merkezi riskini ve çip hisselerini satarak geçirdiler. Anthropic'in son turuna göre kıyaslanan her özel değerleme, her çalışan paketi ve her neocloud kredisi, gelecek hafta belirlenecek ya da belirlenmeyecek olan fiyata bağlı.
İzlenecekler: yol gösterimi 9 Kasım pazartesi açılıyor mu, izahname ekinin hangi aralığı taşıdığı ve ekim rakamının ilk yatırımcı toplantısından önce mi sonra mı çıktığı.
