Der chinesisch gegründete Fast-Fashion-Einzelhändler Shein, der mit ultra-billiger Trendkleidung den globalen Einzelhandel revolutioniert hat, hat sein langerwartetes Börsendebüt in Hong Kong offiziell gestartet — das Ende einer jahrelangen Geschichte gescheiterter Listings in London und New York.
Das Unternehmen bietet 280 Millionen Class-B-Aktien zu einem Preis zwischen 47,60 und 49,50 HK$ pro Aktie an und bewertet sich damit auf etwa 26–27 Milliarden Dollar am oberen Ende der Bandbreite. Die endgültige Preisfestlegung steht am 31. August an, der Handel soll am 1. September beginnen.
Die Bewertung repräsentiert einen dramatischen Fall. Im Jahr 2022 bewerteten private Investoren Shein mit 98,2 Milliarden Dollar. Bis 2023 und Anfang 2024 war diese Zahl bereits auf 64 Milliarden Dollar gesunken. Die IPO-Bewertung markiert einen Rabatt von etwa 70 Prozent gegenüber dem Höchststand des Unternehmens.
Mehrere Faktoren haben zum Niedergang beigetragen. Der Umsatzwachstum verlangsamte sich 2025 dramatisch auf 8 Prozent, gegenüber 20,7 Prozent im Vorjahr. Der Verlust einer US-Einfuhrzollbefreiung und eine einmalige Buchhaltergebühr trieben das Unternehmen Anfang 2026 in einen Verlust von 99 Millionen Dollar. Zölle haben Shein gezwungen, die Preise zu erhöhen und den Wettbewerbsvorteil weiter zu schwächen.
„Das Unternehmen hat den goldenen Zeitpunkt für ein Listing verpasst", sagte William Ma, Chief Investment Officer bei GROW Investment Group.
Das Interesse der Investoren hat sich erheblich abgekühlt, insbesondere da die Hongkonger IPO-Pipeline jetzt von KI- und Chipfirmen dominiert wird. Shein sieht sich auch mit anhaltenden ethischen Bedenken zu den Arbeitsbedingungen bei Zulieferern konfrontiert, hat bei Käufern unter 35 Jahren an Momentum verloren und kämpft, mit Rivalen wie Temu Schritt zu halten.
Shein erhielt Anfang Juli die Genehmigung für das Hong-Kong-Listing von der chinesischen Wertpapierregulierungsbehörde CSRC nach gescheiterten Versuchen, in London und New York zu listen. Das IPO ist der größte neue Aktienverkauf in Hong Kong im Jahr 2026 und übertrifft das Angebot des autonomen Fahrtunternehmens Momenta Global über 751 Millionen Dollar.
Trotz der Herausforderungen stellt das Börsendebüt einen Meilenstein für Shein dar. Das Unternehmen hat sich von einem kleinen grenzüberschreitenden E-Commerce-Betrieb zu einem der wertvollsten privaten Unternehmen der Welt entwickelt — auch wenn sein Debüt an der Börse nur mit einem Bruchteil seiner früheren Bewertung erfolgt.
