Der große chinesische KI-IPO-Rausch
Zwei der beeindruckendsten KI-Labore Chinas sprinten zu den öffentlichen Märkten – Analysten bezeichnen dies als den bedeutendsten Test dafür, ob westliches Geld chinesische KI-Unternehmen finanzieren wird, die von der US-Regierung aktiv ins Visier genommen werden.
Moonshot: Von 30 auf 50 Milliarden Dollar in zwei Monaten
Moonshot AI, das in Peking ansässige Startup hinter dem Kimi K3-Modell, das Anfang des Monats das Silicon Valley schockierte, bereitet innerhalb von sechs Monaten einen Börsengang in Hongkong mit einer Bewertung von bis zu 50 Milliarden Dollar vor – gegenüber rund 30 Milliarden Dollar im Juni.
Der Bewertungssprung wird vollständig durch Kimi K3 angetrieben, ein Modell mit 2,8 Billionen Parametern, das nach seiner Veröffentlichung am 16. Juli mehrere KI-Benchmarks anführte und die US-Aktienmärkte kurzzeitig erschütterte. Die Nachfrage war so intensiv, dass Moonshot zwei Tage nach dem Start neue Abonnements pausieren musste, weil die Rechenkapazität erschöpft war.
Doch das Modell ist bereits ein ernstzunehmendes Geschäft. Kimi K3 hat den annualisierten Umsatz von Moonshot auf 300 Millionen Dollar gesteigert und dem Unternehmen echte finanzielle Substanz hinter dem Hype verschafft. Moonshot hat versprochen, die offenen Gewichte von Kimi K3 am 27. Juli zu veröffentlichen, sodass jeder das Modell selbst ausführen kann.
DeepSeek: Der Weg des nationalen Champions
DeepSeek, weithin als das technisch angesehenste KI-Labor Chinas betrachtet, geht einen anderen Weg. Das Unternehmen strebt eine Notierung am STAR Market in Shanghai an – Chinas Nasdaq-ähnlichem Tech-Board – mit einer Bewertung von bis zu 71 Milliarden Dollar und einem Debüt bereits im zweiten Quartal 2027.
Die Wahl von Shanghai gegenüber Hongkong ist ein bewusstes strategisches Signal. Der Markt in Shanghai ist der Ort, an dem China seine "nationalen Champions" listet – Unternehmen, die als strategisch wichtig gelten oder ausländische Technologien ersetzen, die durch US-Exportkontrollen eingeschränkt sind. Durch die Wahl Shanghais positioniert sich DeepSeek als staatlich gestütztes Kronjuwel.
Heute, am 24. Juli, hat DeepSeek offiziell V4 gestartet, seine neue stabile Modellfamilie. Die günstigere V4-Flash kostet nur 0,14 Dollar pro Million Eingabewörter und 0,28 Dollar pro Million Ausgabewörter – etwa 100 Mal günstiger als vergleichbare Top-US-Modelle. Trotz des Preises erzielt die beste Version 80,6% in einem angesehenen Software-Engineering-Test und erreicht damit Googles Gemini.
Eine Welle, keine isolierten Ereignisse
Dies ist Teil einer breiteren Welle. MiniMax und Z.ai wurden bereits im Januar in Hongkong notiert. Moonshot befindet sich Berichten zufolge in Gesprächen, um vor dem Börsengang eine Pre-IPO-Finanzierungsrunde abzuschließen. CXMT, der viertgrößte DRAM-Hersteller der Welt, beginnt am 27. Juli mit einem 8-Milliarden-Dollar-IPO am STAR Market in Shanghai.
Das Timing deckt sich auch mit der amerikanischen Seite. OpenAI und Anthropic bereiten beide US-Börsengänge vor, was bedeutet, dass die zweite Hälfte des Jahres 2026 einen echten Marktpreis für KI-Unternehmen auf beiden Seiten des Pazifiks setzen wird.
Der Elefant im Raum: Der Kopiervorwurf
All dies geschieht vor dem Hintergrund eines Vorwurfs des Weißen Hauses, Moonshot habe die Technologie von Anthropic kopiert, um Kimi K3 zu bauen, sowie Behauptungen, es habe beschränkte Nvidia-Chips über Thailand bezogen.
Moonshot hat auf keinen der beiden Vorwürfe öffentlich reagiert – ein Schweigen, das Investoren bei der Bewertung des Börsengangs abwägen müssen. Die ungelösten Fragen erzeugen echte Spannungen: Einerseits trieb Kimi K3 den Wert von 30 auf 50 Milliarden Dollar. Andererseits hat ein US-Beamter öffentlich behauptet, das Modell sei auf gestohlener Technologie aufgebaut.
Zur Ironie kommt hinzu, dass Cursor – das KI-Coding-Tool, das SpaceX für rund 60 Milliarden Dollar übernimmt – bereits im März zugab, dass es auf einem Kimi-Modell von Moonshot als Grundlage aufbaut.
Was zu beobachten ist
- **27. Juli:** Kimi K3s offene Gewichte werden frei herunterladbar sein - **Vor dem 1. August:** Das Weiße Haus wird voraussichtlich neue KI-Regeln ankündigen - Moonshots Antwort (oder Schweigen) auf den Kopiervorwurf wird das Vertrauen der Anleger prägen - DeepSeek V4 Preisgestaltung wird die Kostenstruktur der gesamten Branche unter Druck setzen
Wie ein Analyst es ausdrückte: "Früher wurde KI in Forschungslaboren entschieden. Jetzt wird sie in Börsennotierungen und Regierungserklärungen entschieden. Für den Rest des Jahres 2026 sind Geld und Politik genauso wichtig wie die Modelle."
