OpenAI cuma gününe 30 milyar dolarlık bir taleple ve 1,4 trilyon dolarlık bir fiyat etiketiyle girdi. Günü, 1,25 trilyon dolar değerleme üzerinden 20 milyar dolar isteyerek kapattı.
Kesintiyi cuma günü Financial Times duyurdu; Reuters haberi cumartesi sabahın erken saatlerinde konuya yakın kaynaklara dayandırarak geçti. OpenAI, MGX, Coatue, Sequoia Capital ve Andreessen Horowitz Reuters'in yorum taleplerine yanıt vermedi; Founders Fund'a ulaşılamadı.
Mekanik, sayılar kadar önemli. Cuma, yatırımcıların taahhüt vermesi için son tarihti ve turu bilen kaynaklar FT'ye "ilk kapanış"ın 20 milyar doların altında kalmasının beklendiğini söyledi; çünkü bazı yatırımcılar son tarih geçmeden tahsislerini düşürdü. Hem talep küçüldü hem de arkasındaki emir defteri inceldi.
Kimler hâlâ içeride: Devlet destekli MGX fonunu da barındıran Birleşik Arap Emirlikleri merkezli bir konsorsiyumun en büyük katılımcı olması bekleniyor; anlaşma kapsamında OpenAI, bölgede yeni inşa edilecek hesaplama kapasitesini kiralamak için opsiyon elde edecek. Founders Fund, Coatue, Sequoia ve Andreessen Horowitz'in de katılması bekleniyor. Varlıklı bireylere daha sonra aynı 1,25 trilyon dolarlık değerleme üzerinden bir halka arz dilimi sunulacak.
Küçülen sayı neden daha büyük haber
Değerleme, birinin ödediği fiyattır. 1,4 trilyon dolar hiç ödenmedi — o bir talepti; haberlere ve şirketin kendi yatırımcı görüşmelerine böyle geçti. Piyasa çalkantısından günler sonra hem toplanacak tutarı hem de değerlemeyi aynı hamlede düşürmek bir yeniden fiyatlamadır. Bu döngüde OpenAI'ın manşet sayısının ilk kez yukarı değil aşağı gittiğini görüyoruz.
Arka plan pek de ince değil. Reuters'ın aktardığına göre teknoloji ağırlıklı Nasdaq cuma günü %2,9 düştü ve 6 Ekim'deki tüm zamanların kapanış rekorunun %7,8 altında; yatırımcılar artık açıkça "yapay zekâda nakit yakma endişesi" denen şeyi fiyatlıyor. Microsoft bu hafta yapay zekâ yatırım planlarından 5 milyar dolar kıstı. Öte yandan Nvidia'nın Anthropic ile bir veri merkezi anlaşması için kredi desteği düzenlediği haberleri var — aynı yatırımcıları tedirgin eden o döngüsel tedarikçi finansmanı modeli.
Bir de saat işliyor. OpenAI 2027'de halka arz peşinde ve bu turu kısmen Anthropic'in yaklaşan halka arzının önüne geçmek için kapatmak istiyor; çünkü iki şirket aynı yatırımcı havuzundan besleniyor. O havuz, etikette yazan fiyatı öylece ödemeyeceğini bu hafta gösterdi.
Ölçü
1,25 trilyon dolar değerleme üzerinden 20 milyar dolar hâlâ tarihin en büyük özel fon toplama girişimlerinden biri ve OpenAI'ın gerçek, büyüyen bir geliri var. Bu bir çöküş değil; FT'nin kaynakları başarısız bir turdan değil, küçülmüş bir turdan söz ediyor. Bu, karşı tarafın sonunda fiyata itiraz ettiği bir pazarlık — ve sayıyı kamuoyu önüne çıkaran şey bir yönetim kurulu kararı değil, son tarih oldu.
Bu modellerin üzerine ürün kuran herkes için kullanışlı sinyal şu: öncü laboratuvarlar için sermayenin maliyeti artık tek yönlü bir mandal değil. Gelecek çeyrek, bunun bir sarsıntı mı yoksa zirve mi olduğunu söyleyecek.
Doğrulanmamış olanlar
Rakamlar, adı açıklanmayan kaynaklara dayanan FT haberciliğinden geliyor ve Reuters aktardı; tarafların hiçbiri kayıt üzerinde doğrulamadı. Haber bültenlerinde ve derleme sitelerinde dolaşan taahhüt toplamları — yalnızca 11 milyar dolar civarında taahhüt alındığı iddiası dahil — Reuters veya FT özetiyle teyit edilmiyor ve doğrulanmamış sayılmalı.
