Asya borsaları 15 Ekim'de, yatırımcıların yapay zekâ altyapısına yapılan harcamaların ölçeğini sorgulamasıyla sert şekilde geriledi; düşüşe teknoloji ve yarı iletken hisseleri öncülük etti. Heise oturumu "Kara Perşembe" olarak nitelendirdi.
NEDEN OLUYOR Yapay zekâ patlaması eşi görülmemiş bir sermaye harcaması dalgasıyla finanse edildi: veri merkezleri, enerji sözleşmeleri, GPU'lar ve onları besleyen bellek çipleri. Bu harcama, başta Güney Kore ve Tayvan olmak üzere dar bir tedarikçi grubunun kâr motoru hâline geldi. Piyasanın kaygısı teknoloji değil aritmetik: harcama eğrisi düzleşirse ya da getiriler vaat edilenden geç gelirse, yükselişte en çok prim yapan tedarikçilerin düşüş payı da en büyük olur.
İLK SARSINTI DEĞİL Bellek çipi üreticileri bu yıl birden fazla kez sert dalgalandı; 2026'nın başlarında Koreli yarı iletken hisseleri çöktü ve günler içinde toparlandı. Her olay, yapay zekânın faydasına değil, dünyanın aynı anda ne kadar altyapıyı sindirebileceğine ve bunun finansmanının yetişip yetişemeyeceğine dair bir referandum olarak okundu.
NEYE BAKMALI Hiper ölçekli sağlayıcıların sermaye harcaması rehberliği, bellek fiyatlaması ve sipariş defterleri; geri çekilmenin kalıcı bir yeniden fiyatlamaya mı dönüştüğü yoksa hâlâ yükselen bir piyasa içinde rotasyon olarak mı kaldığı. Bu ayrım, hesaplama bütçesi planlayan herkes için önemli: tedarikçi değerlemelerindeki bir düzeltme donanım kıtlığını hafifletebilir; gerçek bir capex kesintisi ise veri merkezi tedarik zincirini çeyrekler içinde vurur.
